兌付高峰臨近 銀監(jiān)會(huì)擬推信托保險(xiǎn)制
來源：www.beiwo888.cn 時(shí)間：2005-12-08
證券有了投資者保護(hù)基金，銀行也會(huì)有存款保險(xiǎn)制度，那么，同樣為了防范道德風(fēng)險(xiǎn)，信托業(yè)是不是也需要有投資者保護(hù)機(jī)制。
現(xiàn)在來看，這應(yīng)該是一件并不遙遠(yuǎn)的事情，本報(bào)獲悉，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)有意建立一個(gè)獨(dú)立運(yùn)作的信托保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，以應(yīng)付可能發(fā)生的兌付危機(jī)。
最近，銀監(jiān)會(huì)為信托業(yè)下發(fā)了一份“調(diào)查問卷”，所含內(nèi)容就是給信托行業(yè)提出了一個(gè)重要課題——為了規(guī)避行業(yè)中存在的道德風(fēng)險(xiǎn)，信托投資公司是否應(yīng)該像證券行業(yè)一樣為投資者建立投資者保護(hù)機(jī)制？
與此同時(shí)，11月17日，伊斯蘭國際信托投資公司非法吸收30億元公眾存款案，在銀川市中級(jí)人民法院一審宣判，判決該公司犯非法吸收公眾存款罪，處罰金200萬元。
這讓銀監(jiān)會(huì)的這份“調(diào)查問卷”顯得格外沉重。
誰來兌付風(fēng)險(xiǎn)
自今年10月29日開始，寧夏自治區(qū)政府伊信公司風(fēng)險(xiǎn)處置工作領(lǐng)導(dǎo)小組開始收購伊斯蘭國際信托投資有限公司20萬元以下(含20萬元)個(gè)人債權(quán)。此次收購的個(gè)人債權(quán)實(shí)際上是針對(duì)2003年1月至3月，伊斯蘭信托發(fā)行的《西部花園資金信托計(jì)劃》。而最終的買單人是央行再貸款。
該計(jì)劃是一個(gè)主要面向自治區(qū)個(gè)人投資者籌集資金而發(fā)行的信托計(jì)劃項(xiàng)目。該項(xiàng)目總共違規(guī)簽訂合同2125份，涉及自治區(qū)內(nèi)合同人數(shù)1800多人，其中共向個(gè)人籌集資金9174萬元，期限為3年，并承諾本金不受損失和簽訂固定收益率等。
但伊斯蘭信托公司擅自改變《西部花園資金信托計(jì)劃》所籌資金的用途，將以上籌集資金用于轉(zhuǎn)入由上海友聯(lián)公司控制的重慶德恒證券有限責(zé)任公司，用于購買股票和國債，支付本息及業(yè)務(wù)費(fèi)等。
《西部花園資金信托計(jì)劃》已被列入“德隆個(gè)人債權(quán)收購”范圍。而按照銀監(jiān)會(huì)、央行的相關(guān)規(guī)定，并非所有債權(quán)被收購，同一個(gè)人債權(quán)金額累計(jì)在10萬元(不含10萬元)人民幣以上部分，“按九折價(jià)格收購”。
其實(shí)，遇到類似問題的不僅僅是伊斯蘭信托公司一家。2004年7月，金新信托《乳品行業(yè)戰(zhàn)略并購項(xiàng)目集合資金信托》的投資者面臨同樣的困境，直到今年初，最后為個(gè)人投資者買單的同樣是央行再貸款。
相比之下，衡平信托大股東迪康集團(tuán)就不那么走運(yùn)了。
2004年底，衡平信托“恒發(fā)債券投資信托計(jì)劃”中4000萬的國債竟然遭到閩發(fā)證券挪用。最終，衡平信托大股東迪康集團(tuán)只好以委托追債的形式將這筆信托計(jì)劃向投資者提前兌付了。2005年初，迪康集團(tuán)將衡平信托轉(zhuǎn)手中鐵集團(tuán)，黯然離去。
分析人士指出，除了違規(guī)行為和道德敗壞所造成的本金損失以外，信托投資本身也面臨著諸多不可控因素。即便不是本金損失，信托投資出現(xiàn)不能按時(shí)回款，或者項(xiàng)目失敗，需要通過法律手段保全資產(chǎn)的情況也是可能發(fā)生的。而對(duì)于信托公司而言，到期支付的剛性和信托憑證缺乏流動(dòng)性的特點(diǎn)使信托公司無法坦然面對(duì)投資者。為了維護(hù)信譽(yù)，還有一些信托公司甚至先行用自有資金墊付。
信托保險(xiǎn)制度
正是在這種情況下，監(jiān)管層開始考慮通過建立類似投資者保護(hù)基金的體制來幫助信托公司應(yīng)付可能發(fā)生的兌付危機(jī)。
一位知情人士透露，實(shí)際上，早在一年前，銀監(jiān)會(huì)就有了初步的設(shè)想，希望通過一種類似銀行業(yè)的存款保險(xiǎn)的制度來控制信托投資的風(fēng)險(xiǎn)。
所謂存款保險(xiǎn)制度，是指由存款金融機(jī)構(gòu)集中起來建立一個(gè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，各存款性金融機(jī)構(gòu)作為投保機(jī)構(gòu)向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)交納保險(xiǎn)費(fèi)，當(dāng)投保機(jī)構(gòu)面臨危機(jī)或破產(chǎn)時(shí)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向其提供流動(dòng)性資助，或代替破產(chǎn)機(jī)構(gòu)在一定限度內(nèi)對(duì)存款者支付存款。
存款保險(xiǎn)制度作為金融機(jī)構(gòu)退出機(jī)制中的一項(xiàng)重要制度，能夠幫助銀行因意外事故破產(chǎn)時(shí)進(jìn)行債務(wù)清償，并有利于保護(hù)存款人利益和維護(hù)金融秩序的穩(wěn)定。
一位知情人士透露，在今年的幾次研討會(huì)上，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)多次向信托公司咨詢意見。2005年10月27日在重慶召開的《中華信托萬里行——中西部之行會(huì)議》上，諸多信托公司老總還專門探討了建立“信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)緩沖機(jī)制”的課題?！般y監(jiān)會(huì)一直希望建立這么一套制度，但目前僅僅停留在研究階段和建立制度還相差甚遠(yuǎn)?！痹撊耸糠Q。
但實(shí)際上，目前已經(jīng)有信托公司開始和保險(xiǎn)公司實(shí)際操作，利用保險(xiǎn)制度來“軟化”信托兌付的剛性。
2005年9月，中信信托發(fā)行一款名為“國賓世貿(mào)中心(B座)項(xiàng)目”集合資金信托計(jì)劃。除了6個(gè)點(diǎn)的年預(yù)期收益率、強(qiáng)擔(dān)保以外，還通過和平安保險(xiǎn)合作保障其收益按時(shí)兌付。
和保險(xiǎn)公司合作，除了防止房地產(chǎn)項(xiàng)目由于非特定因素導(dǎo)致不能按預(yù)期順利租售，最終導(dǎo)致信托計(jì)劃相關(guān)貸款本息的不能按期足額償付，一位中信信托人士更加直白：“最根本原因就在于保障信托產(chǎn)品能夠即時(shí)兌付，即便到時(shí)候項(xiàng)目回款出現(xiàn)缺口，保險(xiǎn)資金就能及時(shí)頂上兌付投資者本益?！?nbsp;
一位知情人士透露，與中信信托的案例不同，銀監(jiān)會(huì)可能不會(huì)和商業(yè)保險(xiǎn)公司合作，而是單獨(dú)建立一個(gè)信托保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，獨(dú)立運(yùn)作。
此外，信托保險(xiǎn)制度大的原則考慮勢必要實(shí)現(xiàn)有限賠付，而不是對(duì)所有的信托投資都會(huì)全額賠付，并對(duì)不同公司和不同風(fēng)險(xiǎn)水平的項(xiàng)目實(shí)行差別費(fèi)率?！芭c存款投資者相比，信托投資者還需要獨(dú)立面對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等多種市場風(fēng)險(xiǎn)，投資者保護(hù)制度只是有利于投資者防范那些非市場因素。”該人士稱。
破 題
2005年是信托公司歷史上第一個(gè)集合資金信托的兌付高峰年，而這將加速信托保險(xiǎn)制度列入議事日程。
據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年全年550個(gè)集合信托計(jì)劃到期，應(yīng)歸還的到期財(cái)產(chǎn)僅本金就高達(dá)254億元。如果再加上非集合類資金信托和委托理財(cái)，可能兌付的資金總量預(yù)計(jì)在800億-1000億之間。
而到2005年5月，集合資金信托計(jì)劃歸還了全年計(jì)劃總數(shù)的42%，金額占比47%，信托項(xiàng)目運(yùn)行和到期歸還工作總體平穩(wěn)。但是少數(shù)信托項(xiàng)目，尤其是證券和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)存在風(fēng)險(xiǎn)。截至5月底，已經(jīng)有部分信托項(xiàng)目到期未能按時(shí)清算，一些公司還采用展期、固有資金墊付、關(guān)聯(lián)交易購買、發(fā)新信托計(jì)劃置換等方式將風(fēng)險(xiǎn)后置。
正是在兌付問題當(dāng)中引發(fā)的諸多問題促使銀監(jiān)會(huì)收緊對(duì)集合資金信托的審批，并切實(shí)思考投資者保護(hù)的制度建設(shè)。
2005年9月1日，銀監(jiān)會(huì)向各地銀監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)信托投資公司部分業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》。要求各地銀監(jiān)局嚴(yán)格審批，以審慎的原則進(jìn)一步控制房地產(chǎn)、證券等業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。
2005年10月初，銀監(jiān)會(huì)開始對(duì)信托公司進(jìn)行分類評(píng)級(jí)。
在這種情況下，信托公司的集合資金信托計(jì)劃無論是數(shù)量和金額都在不斷萎縮。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，9月份，全國集合資金信托計(jì)劃數(shù)量44個(gè)，發(fā)行規(guī)模49.55億，而到了10月份，發(fā)行數(shù)量銳減到26個(gè)，規(guī)模21.83億。與去年同期相比，信托產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模分別下降25.71%和56.94%。
但是，一收就死，一放就亂的信托業(yè)，并不能僅憑收緊政策就能促使信托業(yè)良性發(fā)展。也因此，監(jiān)管層下定決心要先收緊政策，等到分類監(jiān)管、投資者保護(hù)體制等政策法規(guī)體系完善之后，才會(huì)逐步放開。由是，信托保險(xiǎn)制度到了啟動(dòng)的時(shí)候。
其實(shí)，銀行業(yè)和證券業(yè)已經(jīng)為信托業(yè)做了示范。
2005年6月30日經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人民銀行聯(lián)合發(fā)布了《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》。8月30日中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司登記成立，而銀行《存款保險(xiǎn)條例》目前已列入國務(wù)院立法體系。
看來，信托業(yè)建立自己的投資者保護(hù)機(jī)制或許并不遙遠(yuǎn)了。
(xintuo摘自經(jīng)濟(jì)觀察報(bào))